通胀加剧，欧盟央行面临三重困境

世界各国央行都在努力应对在维持经济发展的同时管理过度通胀的艰巨任务。

近年来，欧盟（EU）央行面临着三重困境，在持续高通胀威胁经济瘫痪的情况下，需要采取微妙的平衡行动和战略决策。

三重困境

荷兰 ING 银行全球宏观主管 Carsten Brzeski 简洁总结了欧洲央行近期面临的挑战报告陈述：

“所有央行都在应对同样的三重困境：如何在经济放缓、通胀仍然过高以及前所未有的加息的延迟影响之间取得平衡。”

欧洲央行的另一个共同趋势是它们接近利率峰值。这种接近使上述困境变得复杂。当利率已经接近峰值时，央行应对不断变化的经济状况的回旋余地就较小。

这种有限的灵活性意味着央行在货币政策决策中必须更加谨慎。最近油价飙升加剧了局势的复杂性。油价上涨会对经济产生双重影响。

一方面，它们可以通过增加能源成本来加剧通胀压力，从而波及经济的各个部门。另一方面，较高的油价可能会增加生产成本并降低消费者的消费能力，从而拖累经济增长。

这个问题使各国央行陷入困境。他们必须仔细评估石油成本上涨可能带来的通胀影响，以及对经济增长的负面影响。决定是否收紧或放松货币政策以应对油价波动需要采取复杂的平衡行动。

除欧盟外，各国央行应对不确定性

世界各国央行都在努力应对在维持经济发展的同时管理过度通胀的艰巨任务。例如，英国央行最近选择了连续14次加息后暂停加息，主要政策利率稳定在5.25%。

这一决定是一次千钧一发的决定，五名货币政策委员会成员投票维持不变，四名成员赞成再加息 25 个基点。低于预期的 8 月份通胀数据（同比 6.7%）可能影响了这一决定。虽然仍高于英国央行 2% 的目标，但低于 7% 的预测。

在瑞士，瑞士央行选择了暂停这是自 2022 年 3 月以来的首次，理由是最近几个季度货币政策大幅收紧，以应对剩余的通胀压力。瑞士 8 月份通胀率为 1.6%，处于 0-2% 的国家目标范围内。

瑞士央行行长托马斯乔丹强调，“对抗通胀的战争尚未结束”，暗示12月可能进一步收紧政策。瑞士央行预测，假设政策利率维持在 1.75%，2023 年和 2024 年瑞士年通胀率平均为 2.2%，2025 年为 1.9%。

9月14日，欧洲央行增强的利率上调25个基点，意味着利率已经达到顶峰。欧洲央行指出，维持这些利率水平将大大有助于通胀及时恢复到目标水平。不过，该行确实强调，只要有必要，利率将保持在适当的限制水平。