Galaxy Digital 研究主管：SEC正在权衡以太坊ETF审批与证券界定之间的立场

彭博ETF分析师认为，本周批准的可能性为75%。

Galaxy Digital 研究主管 Alex Thorn 表示，美国证券交易委员会 (SEC) 可能会批准不包含质押功能的以太坊交易所交易基金 (ETF)。他相信 SEC 在审批过程中会区分以太坊（ETH）和质押ETH。

Thorn 指出：“倘若市场对 SEC 在以太坊ETF立场上彻底转变的推测成真，我预料SEC会探索一种折衷方案，区分‘ETH’不属于证券，而‘质押ETH’（或者更不切实际的，‘ETH的质押服务’）则属于证券。”

Thorn 表示，如果 SEC 在 ETH 和 质押ETH 之间划清界限，那么它就有可能在不违背以往行动的前提下，批准现货以太坊ETF。这包括对以太坊基金会以及像 Consensys 这样与以太坊有关联的实体的所谓调查。

Thorn 进一步指出：“鉴于此情况及可能存在的其他因素，我们可能会预期 SEC 将不允许这些ETFs将其持有的ETH用于质押。”

最近，彭博ETF分析师 James Seyffart 和 Eric Balchunas 的评论引发了关于 SEC 可能改变立场的讨论。

两位分析师周一表示，现货以太坊ETF批准的几率已经上升到75%。Balchunas 指出，关键因素似乎是一个“政治问题”。

在评论 Van Buren Capital 普通合伙人 Scott Johnsson关于这个问题的帖子时，彭博ETF分析师James Seyffart暗示，取消质押可能是决定性因素。

SEC 对 VanEck 现货以太坊ETF的决定预计将在5月23日前做出，ARK21 Shares 以太坊ETF的截止日期则是 5 月 24 日。

保持中间立场

除了最新进展外，有意推出和交易现货以太坊ETF股票的交易所据称已被要求重新修订他们的 19b-4 备案文件。这表明了一种可能的情况：SEC 可能会对现货以太坊 ETF 的 19b-4 备案开绿灯，但同时延后S-1申请的处理。

为了使ETF能够获批并上市交易，发行方需获得SEC对两项申请的批准：一项是 19b-4 申请，该申请确保了其上市的监管合规；另一项是 S-1 申请，它使得ETF得以完全启动并运行。

简言之，尽管 19b-4 在技术上可以在没有 S-1 的情况下获得批准，但没有S-1的批准，ETF 是无法运作的。现货比特币ETF的交易是在两项申请几乎同时获批后的几天内开始的。

SEC 可能希望避免来自加密货币社区的反对，但目前可能还不愿意让现货以太坊ETF进入市场。

为了找到平衡点，SEC 可能会批准通用产品的19b-4备案，但延后对个别发行人S-1申请的审批。这样的策略将允许SEC在进行更深入审查之前，实际上暂停特定以太坊ETF的发行。

SEC对现货以太坊ETF的考虑，出现在美国对加密货币监管审查日益加强的背景之下。

加密货币日益成为主导美国政治的两党之间的政治争议点。已有迹象表明，民主党人更倾向于加强执法力度，尽管并非所有民主党人都反对加密货币。上周四，21名民主党人与共和党人一起投票支持一项决议，旨在推翻SEC的第121号工作人员会计公报（SAB 121）。

在拜登政府的领导下，美国因其对加密货币行业的严格监管而著称。美国证券交易委员会（SEC）就是展现这种质疑性态度的典型代表。近年来，该联邦机构对加密货币相关实体采取的法律措施一直是公众讨论的焦点。

结语：

在美国政府对加密货币监管持续加强的背景下，SEC面临着对现货以太坊ETF的审批决策，这不仅考验着监管机构的智慧，也牵动着整个加密货币市场的未来走向。随着Galaxy Digital研究主管Alex Thorn的分析，市场预期SEC可能会采取一种更为细致和区分性的策略，对ETH和质押ETH进行明确区分，以决定它们是否构成证券。这种策略可能会使SEC在不完全开放市场给以太坊ETF的同时，为投资者提供一定程度的接触以太坊市场的机会。

然而，无论是批准19b-4备案还是推迟S-1申请，SEC的每一步举措都可能成为塑造加密货币市场和监管框架的里程碑。同时，随着政治党派之间对加密货币的不同立场，这一领域的政策制定也可能成为美国政治辩论的新焦点。我们期待SEC的决定将为市场带来更多的透明度和确定性，同时为加密货币行业的健康发展提供坚实的基础。